聚焦美股2023年第四季度财报：净利润同比大增逾37倍

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亚马逊今日发布公司2023财年第四季度财报：净销售额1699.61亿美元，同比增长14%，剔除汇率变化影响，同比增长13% ; 净利润106.24亿美元，同比大幅增长。 增幅超过37倍； 每股摊薄收益为1.00美元，较去年同期的每股摊薄收益0.03美元大幅增长。 亚马逊第四季度营收和稀释后每股收益均超出华尔街分析师预期，带动其股价盘后飙升逾8%，突破52周新高。

详情参见：亚马逊第四季度营收1699.61亿美元，净利润同比增长超37倍

财报发布后，亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）、首席财务官布莱恩·奥萨夫斯基（Brian）和投资者关系主管戴夫·菲尔兹（Dave ）回答了投资者的提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

高盛分析师埃里克：我有两个关于亚马逊云业务的问题。 首先，您能否请管理层谈谈积压转化、人工智能工作量等因素对第四季度业务收入恢复加速增长的贡献？ 今年这些因素的贡献将如何变化？ 另外，关于资本支出，管理层如何看待云业务人工智能技术投入所带来的资本支出？

戴夫：没错。 截至12月31日，亚马逊云业务年总收入为1557亿美元，同比增加450亿美元，环比增加200亿美元。

Brian：第四季度营收增速增至13.2%，呈现加速增长的趋势。 这种加速增长趋势预计将持续到 2024 年，令人兴奋的是看到客户继续迁移到云。 去年，亚马逊生成式人工智能服务的推出导致用户兴趣大幅增加，并导致迁移到云的数量暂停。 资本支出方面，我可以谈谈公司的整体情况。

亚马逊去年全年资本支出为480亿美元，同比减少100亿美元。 管理层去年曾多次谈到这个问题。 2023年的投资很大一部分与基础设施相关，主要用于支持公司的云业务和其他业务。 其支出占总支出的60%左右，可以说达到了很高的水平。 预计到 2024 年，这一趋势将持续下去。

与此同时，我们预计今年的资本支出将会增加。 我现在没有具体数字可以提供。 我们还在制定今年的计划，但可以肯定的是，由于区域扩张和云业务容量的增加，今年的资本支出将会增加。 ，主要与生成型人工智能项目相关支出有关。

在履行中心和物流业务方面，新增支出更多用于扩张，其中一部分用于建设当日送达站点、自动化和机器人技术。 大部分支出继续投资于基础设施的趋势今年仍将持续。

Andy Jassy：让我补充几点。 关于积压转换的问题，这些订单通常是我们与客户签订的长期订单，我们需要与这些客户合作一段时间来迁移这些工作负载，所以你看到的一些趋势过去一个季度已经出现。

首先，我认为大部分成本优化已经完成。 并不是说不会有更多的优化，或者说我们不会看到更多的优化，但这部分的需求确实明显减少了。 与此同时，我们也看到一些正在进行的云迁移，主要是积压的订单，速度没有以前那么快，现在开始出现加速的迹象。 我们观察到，一些过去快速签署的交易在当前不确定的环境下变得更慢。 许多交易也被推迟到最后一个季度。 我在前面的介绍中也谈到了其中一些示例，但这只是其中的几个。 这种趋势仍在继续。

对于生成型人工智能技术的问题，从绝对数量来看，它创造的收入相当大，但占年销售额1000亿美元的比重还比较小。 当然，我们相信未来会有显着的增长。 推动未来几年收入增长数十亿美元。 我们对业务的快速增长和客户的反馈感到鼓舞。

摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：我有两个问题。 首先，服务成本自2018年以来首次下降。管理层展望2024年和2025年，公司可能会遇到哪些关键运营障碍以及如何克服这些障碍？ 公司的经营目标是什么？

第二个问题涉及企业资本回报的概念。 看起来该公司持有的现金数量可能会继续增长。 从帮助股东的角度思考，管理层如何看待股票回购和其他类型的资本回报计划的作用？

安迪·贾西：我来回答第一个问题。 关于服务成本的降低，正如我在之前的演讲中提到的，我认为我们还没有达到最终的目标。 我认为还有很大的增长空间。 可以说，亚马逊已经完成了美国市场的区域化运营。 这说起来容易，但实际上我们还有改进的空间，还有很多方面需要改进和提高。 团队看到的增长机会，实际上是区域化运营优化的机会，我们会不断完善这一点。

我还认为，在很多方面，我们在大流行期间经历的巨大变化对我们很有好处：亚马逊的履行中心网络规模在18个月内扩大了一倍，构建了最后一英里的运输网络，其规模相当于UPS 快递网络的规模。 当然，这种扩张也是颠覆性的，但非常有用的一点是，这种剧烈的变化确实激励我们重新审视亚马逊履行网络的运营。

我们从初学者的角度着眼于可以改进的领域，这不仅有助于降低我们的服务成本，更重要的是，可以为我们的客户提供更快的交付。 我提到一个特别的环节，未来一两年我们会特别关注，那就是仓储网络和仓储流程，以及相关的库存地点。 我认为不应该以2018年作为服务成本水平的标准。 应该有持续改进和更好表现的空间。

Brian ：我想补充几点。 随着公司的发展，我们在控制固定成本方面越来越好。 大家应该也看到了公司每项服务成本的降低，不仅是在运营方面，而且是在整个公司范围内。

我们也看到一些在2021年和2022年对我们打击特别严重的通胀因素有所减少，比如运输服务、燃料等成本的下降。可以说，我们还没有完全走出困境。然而，但阻力越来越小，所以我们仍然看到一些上行空间。

关于股票回购，首先，我很高兴有人问我这个问题。 三年来没有人问过我这个问题。 非常感谢。 我们经历了一段动荡的时期，正如安迪刚才所说，我们的物流规模扩大了一倍，进行了大量投资，并且在此期间自由现金流为负，至少根据我们对 2021 年和 2021 年两年的计算来看。 2022.是这样的。 因此，我们非常高兴看到自由现金流的改善和反弹。 我们确实每年都会讨论资本结构政策，甚至一年可能会讨论几次，但我今天没有什么可宣布的，但我们面前有很多强大的投资机会，并对到 2023 年底流动性的改善感到高兴我们将努力继续维持这种流动性。

摩根大通分析师道格：过去几个季度，公司国际业务的盈利能力得到了大幅提升。 您能否谈谈当公司营业收入转正时将考虑使用哪些杠杆？ 另外，公司的国际业务未来如何达到北美业务的水平？ 最后，该公司是否观察到红海地区与冲突有关的运输中断，这是否影响了您对第一季度的展望？

布莱恩·奥萨夫斯基：我先回答第二个问题，我们会留意世界各地的所有地缘政治问题，特别是你提到的可能的供应链和通往美国和欧洲的货运，我们正在努力不让这些问题出现影响消费者，相关工作将持续进行。 您提到的问题并未对第一季度的前景产生实质性影响，但我们仍然采取谨慎的态度，并将采取必要的措施确保客户体验不受影响。

关于国际业务部门的营业收入，是的，我们对结果非常满意，特别是在过去的几个季度中，我们的营业收入同比增加了18亿美元。 我将其归因于安迪所说的美国业务服务成本较低、广告业务增长强劲以及对成本和投资以及其他固定成本控制的额外关注。 这就是我们在欧洲和日本等成熟国家市场看到的情况。 我想把这个部门分成几个部分。

首先是成熟的欧洲部分，其行为与北美非常相似。 对比新兴国家的情况，过去7年我们进入了10个新兴市场。 这些市场都在走自己的盈利之路，并为客户提供更多帮助。 我们对此感到非常高兴。 增长速度非常可观。 满意的客户、充分利用其成本结构、明智的投资和推出 Prime 福利都有望实现收支平衡，并为收入和自由现金流做出贡献。

此外，我们在国际市场上预先推出了价格优惠，这是获取客户和提高保留率的非常好的方式，因此在这些领域的投资可能会因季度而异。 第四季度，我们在数字内容上的支出有点高，因为我们有很多营销和内容需要推出，特别是在体育直播方面，例如英超联赛以及德国和意大利的冠军联赛。 这些投资为公司带来了巨大的好处，是一种不同但行之有效的获取客户的方式，鼓励用户在我们的网站上购物并享受福利，并增强他们与亚马逊品牌的关系。

ISI 分析师马克：两个问题。 布莱恩，您提到北美业务的利润率连续七个季度提高，这是一个相当大的数字。 我觉得可能是一些因素造成的，包括你提到的零售业务的资本支出，推动了产能利用率的提高，区域中心效率的提升，整体货运物流成本和人工成本的适度降低。 多种因素可能意味着北美业务的利润率将继续改善。 你能谈谈吗？

第二， Prime Video，我知道它很快就会推出，管理层对这项业务的期望是什么？ Prime用户数量庞大，CPM广告价格合理，广告量较低，似乎蕴藏着巨大的增长机会。 管理层如何看待该业务的规模优势？

Brian ：安迪刚刚很好地规划了成本结构，对运营进行区域化，利用疫情期间的扩张来推动资产增长，提高所有运营网络的效率和生产力，重点关注固定成本，并在可能的情况下降低成本、维持成本在同一水平上，增加广告量，广告收入的增长率超过流量的增长率等等。所有这些趋势都将持续下去，我们将努力确保它们持续下去。 正如我们所说，我们希望恢复到大流行前的盈利水平，但我们不会限制我们的上涨空间，并将继续寻找降低服务成本的方法。 还有用户体验的提升，我们也确实做到了。 比如，我们第一次把发货速度恢复到了疫情前的速度，实现了成本的降低，然后又超过了之前的速度，所以我们非常满意。

关于你的第二个问题。 我现在无法预测未来的规模，但广告商很高兴能够接触到我们的 Prime 客户群，我们正在寻找方法来增加跨流媒体资产的广告投放，包括 Fire TV，还有 Prime Video，等等。 这是亚马逊商业模式的重要组成部分，推动业务健康发展并支持对内容制作的持续投资。 我们并不期望Prime Video平台有像其他网络电视那样多的广告，而是希望展示对客户有用的营销信息。

证券分析师斯科特：我有两个问题，一是关于日用品零售和医疗保健业务。 首先，亚马逊在生鲜业务与全食超市的整合方面取得了哪些进展？ 物流系统的整合会帮助亚马逊降低物流成本吗？ 是否有利于日用品零售业务流量和收入的增长？ 此外，医疗保健是一个以客户体验不佳而闻名的行业。 该公司通过收购在提供初级保健服务方面做出了巨大努力。 您想请管理层扩展公司在医疗保健领域的长期愿景吗？

Andy Jassy：我们对日用品零售业务取得的进展感到高兴。 我会把这部分业务分为三个主要的子业务部分。 首先是不易腐烂的商品，例如消费品、罐头食品、宠物食品、保健和美容产品以及药品。 这是一项大型业务，而且仍在以非常健康的速度增长，我对这部分业务的增长感到非常满意，这确实是大多数大型零售商几十年前进入杂货零售的地方。 方式。 我们也有实体店和网上业务，但Whole Foods创造了有机生鲜食品市场并处于领先地位，而且增长速度一直不错。

去年我们对这个业务的盈利模式做了一些改变，现在我们呈现出非常好的盈利轨迹。 如果你想满足尽可能多的生活必需品零售需求，就必须拥有大量的实体店，这也是我们生鲜业务多年来一直在努力做的事情。 亚马逊正在芝加哥和南加州附近的几个地点测试其 Fresh 模式的 2.0 版本。 它仍处于试验的早期阶段，只有几个月的时间，但初步结果在操作的各个方面都非常有希望。 我们还需要等待一段时间，但目前的结果似乎表明我们的义务与消费者的需求是一致的。 如果这种情况持续下去，问题就变成了如何以最快、最好的方式进行扩展。

我们继续投入时间和精力，让消费者更轻松地在我们精选的 Whole Foods 和 Fresh 商店购买不易腐烂的食品和新鲜食品。 您还可以期待应用程序和网站的用户体验得到进一步改善，协调不同业务部门及其物流能力，实现更好的杠杆作用和更好的经济效益。 消费者不用担心，我们的平台可以满足他们的各种需求。

至于医疗保健业务，考虑到亚马逊零售业务的运营情况，增加药房功能可以说是该业务非常自然的延伸。 这也是多年来客户的强烈要求。 医疗保健比其他零售业务复杂得多，因此我们仔细考虑。 不管是否推出这项业务，但因为用户的需求一直都在，所以我们决定继续做下去，我们认为我们可以在改善体验方面发挥重要作用。

亚马逊的药品业务势头良好，但更重要的是其增长速度有多快。 如果您体验过我们的服务，并且在过去的12到15个月里一直关注客户体验，那么您就能感觉到服务的水平有所提高，并且每个使用过的人都喜欢这种体验。 美国的医疗体验非常糟糕。 当我们老了，告诉我们的孙子们这段经历——看病必须提前三周预约，开车20分钟去医生那里问诊，停好车，到分院等候。 在诊所等待 15 分钟，在检查室等待 15 分钟，医生进来并与您交谈 5 到 10 分钟，然后您必须开车 20 分钟去药房取药 - 我们的孩子不会相信这一点，这种体验也即将改变。

亚马逊的应用程序非常易于使用，并整合了患者的所有医疗保健数据。 通过亚马逊的服务，您还可以与医生聊天。 如果你需要看医生，你可以视频通话，在大城市很多地方我们都有实体店，可以当天就诊，如果你需要看专科医生，他们可能会来专科医生在一两天内所在的城市，并为患者提供非常不同的体验。 如果您需要药物，可以在一两天内通过亚马逊药房或我们合作的其他药房运送给您。 该服务还处于早期阶段。 我们为 Prime 会员推出了医疗订阅服务，价格为每月 9 美元或每年 99 美元，比平常价格低 50%，我们看到很多用户购买。

Baird分析师Colin：我想跟进一个有关亚马逊云业务的问题。 管理层概述了生成式人工智能堆栈服务，我想知道鉴于目前的市场竞争格局，公司将如何在应用层进行营销？ Andy，您能谈谈公司面向消费者的生成人工智能业务的战略吗？ 该公司今天推出了人工智能购物助手 Rufus。 这项服务能否显着提高零售应用程序的转化率和整体消费者参与度？

Andy Jassy：关于生成人工智能的问题。 在我们与客户，尤其是企业客户的对话中，我们发现他们仍在考虑在人工智能堆栈的三个层中操作哪一个。 我们的预测是，大多数公司将至少在其中两个层级中运营。

但我也认为，尽管早期情况可能并非如此，但许多有技术能力的公司将在所有三个层次上运营。 他们将构建自己的模型，他们还将利用我们现有的模型，然后他们将构建应用程序。 生成式人工智能的另一个有趣的方面是，从提出问题到聊天机器人得到答案，再到将其转化为一定质量的应用程序，需要做大量的工作来满足客户体验并实现所需的结果以维持产品的声誉。 所需的质量以及所需的延迟和成本特征。

客户需要多种选择，并希望不同的型号用于不同的应用。 他们想要尝试多种不同规模的模型，因为不同的模型会产生不同的成本结构和不同的延迟特性。 在这一点上，它与客户产生了很好的共鸣——他们可以根据需求调整变量和测试，并管理所有不同的过渡情况和变化，以找到最适合他们的方案。 特别是在使用的最初几年，用户学习如何构建成功的生成应用程序非常重要。

同样，当公司考虑使用 Q 这样的编程助手时，他们会被开发人员生产力提高 30% 到 40% 所吸引，而开发人员在许多情况下是公司最稀缺的资源。 毫无疑问，这将改变游戏规则。 开发人员不会使用编程助手生成的所有代码，但如果它能帮助他们快速完成 80% 以上的工作，那就是巨大的了。

Q 的独特之处在于，它不仅是一个编程助手，而且还是一个亚马逊云服务专家。 它不仅可以帮助客户编写代码，还可以调试和测试代码、执行代码转换、故障排除等任务。 通过Q，用户还可以查看所有数据存储库，无论是来自互联网的数据，还是包括、、Slack在内的40多个数据连接服务的数据。

用户可以通过智能对话获得答案并采取相应的程序化操作，这在他们的能力中是独一无二的。 当公司考虑如何最大限度地提高开发人员的生产力时，他们必须关注这些功能。 我们在这上面花了很多时间，企业客户对我们的服务非常兴奋，这在 re: 会议上引起了很大的热议。

就我们如何考虑在消费者业务中使用生成式人工智能技术而言，我们正在整个公司构建数十个生成式人工智能应用程序，亚马逊正在每个业务中构建多个生成式人工智能应用程序，每个程序都处于不同的开发阶段，许多应用程序已经推出，其余应用程序仍在开发中。 零售企业构建的生成式人工智能应用程序允许客户查看其他客户评论的摘要，而不必阅读数百或数千条评论来了解人们喜欢或不喜欢产品的哪些方面。 我们还推出了一款应用程序，帮助客户快速预测他们适合的服装类型。 另一个程序预测履行中心需要多少库存。

Rufus的推出只是又向前迈出了一步，而且是非常有意义的一步。 它是一个由生成式人工智能技术驱动的购物助手。 其培训广泛涉及各种产品目录，以及社区问答和客户评论。 Rufus 以电子商务网站无法做到的方式帮助客户找到他们需要的东西。

如果您需要购物建议，例如购买耳机时我应该寻找什么，或者您是有目的的购买，例如在寒冷的天气里打高尔夫球时买什么，或者比较唇彩和唇油，或者您想要最好的情人节礼品推荐，或者你不想翻阅桥牌产品详细信息，或者想问这个泡菜球架是否适合初学者，你可以向Rufus询问所有这些问题并得到一个非常好的答案，那么它可以与顾客习惯的亚马逊购物体验无缝结合并采取购物行动，我认为这将从根本上改变我们的购物体验。 我可以一一介绍每个消费者业务，以及广告业务正在打造的服务能力。 客户只需提交图像，人工智能即可编写合适的广告文案，反之亦然。

另一个例子是 Alexa。 我们正在构建一个非常庞大且广泛的语言模型。 Alexa 将变得更加高效，对客户更加有用。 亚马逊的每个消费者业务都拥有大量的生成式人工智能应用程序，这些应用程序要么已经构建并交付，要么正在构建过程中，而且这种情况将持续很多年，因为我们仍然有很多想法。 （超过）

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