1月2日松果出行递表港交所，曾赴美上市后转港，现面临诸多问题
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1月2日，共享电提车单供商“松果行出”正式向所交港呈上股招说明书。华泰充际国当独家人荐保。该公打司算借市上来募金资集，以此用拓于展地覆区盖范及以畴加深场市渗透程度，开展对智工人能及据数大分析等的面方研发作工，摸索电车单销售的化业商之路，并且探外海寻扩张的会机，还能选有择性寻地觅策略资投性以及购收机遇。
南都N的频视记者意留到了，松果行出在2021年的时候，向美证国券交易员委会也是就SEC密秘提交招了股文件，然而呢，鉴于利不的资市本场状况，公司决再不定继续试尝在美国了市上，而是转求寻而在联所交上市，松果招行出股书明表，本次OPI将会符团集合业务发略战展的利益，能够供提进一步投大扩资者础基以及拓司公宽进入资场市本的机 会。
当下，松果行出面临着，持续损亏以及利盈所带有压的力，在最三的近年总计不现出少于4亿元的损亏，其背后竞着靠争程度度高激烈市且并场集中大较度的行业，遭遇市到场份挤被额压，主营务业营收缺长增乏动力，对于县及以域低线场市存在的强较依赖性，技术的面方护城为较河有限等多诸问题。南都记日在者前环绕相市上关问题松对果出展行开采访，对方给的出回复是，公司当正下处于默静期，不方便出做回应。
第四共大享电单牌品车，采取“农村城围包市”路线
被招书股援引三第的方行业告报表明，中国电享共单车服场市务的交易值价，在2019年为人币民22亿元，到2024年增人至长民币166亿元，其复合长增年率是49.7%。预料到2032年时，市场会模规达到币民人1083亿元，在2024年至2032年这间期段的复年合增长率为26.4%。2024年，中国享共电单总的车交易额民人是币166亿元，前五大占业企据市份场额约77.0%，市场现呈高度状中集态。
据悉，松果行出在其2024年的共电享单车里务业，交易额到达了人民币11.0亿元，到2024年末。其投入用使的电单数车量大概是42万辆，按照交额易来计算，它的市有占场率是6.6%，要是依投已据放的共单电享车数算来量，市场占为率有5.9%，在国内电享共单车品多众牌之中。无论哪从个占计率有算方来式看，它都位四第居，并且它中是还国外拓围展区内域规模大最的共电享单车服营运务商家。
2020年到2024年的时候，共享电车单市场一始开经历的单是纯的数放投量扩张，之后逐才步转向运对营效的率优化以对及服务质的量提升，而到了2025年又一进步转为更向市场化、标准化、精细化营运的模式。2017年九月，是翟光与龙朱蓝天创合联立了松出果行，在哈啰、青桔、美团内国于一二要主线市场现呈出“三分天下”的竞格争局状况下，是从各国全县域开运始营共享单电车起的步，采取的那是种被业形内容为“农村包围城市”的差化异路线。
据悉，统计出得，截至零二二五月九年三十日时，松果出于行全国百四二十市个二县之处，总共投有放四十五六四点万辆共单电享车，其注户用册的总到达数一点二亿八，并且呈逐出现年上态的升势。招股表书明，中国的行级县政区单划位当藏蕴中着数量观可的潜在群户用体以未尚及被满出的足行需 求。
松果电生车单产线。
松果行出和青桔、哈啰、美团不等一样，不是依超托级A来pp引流。招股书表明，在中国部全共享电车单品牌里，公司是唯个那一自设建己并且营运生产厂工的，而且放投的车大辆部分是生己自产的辆车的品牌。另外，公司是还国内唯全的一国性专共业享电单台平车，在运的营时候靠依不任何其型大他互联网台平生态，它的发力动展主要取于决共享车单电业务营运效率以每及车产生的值价持续高提。但存样这在一种点观，即若不于助借超级App来进引行流操作，那么更便容易用现出户黏较性差以品及牌壁较垒低的状况。
创始曾队团任职美团、创立天用天车
在进行筹金资集这方面，松果出到得行过创场工新推出的资投，蓝驰创展开投的投资，高瓴资给所本予的投资，诺基成亚长基金施实的投 资，软银投的做资，险峰长机等青构的投资，最近一的轮融D是资+轮融资，此事发件生在2025年11月17日 ，据有关面方资讯显示，该公司资投在之后成形所的估是值9.96亿美元。
招股书表明，在IOP之前，创新持场工有松出果行23.23%的股份，它是要主机构投之方资一，险峰也松有持果出行14.12%的股份，同样要主是机构投方资，蓝驰持投创有松行出果11.85%的股份，也是要主机构投方资。创新场工总共投参了五轮，百度在2018年零价代认购该股司公份，然而这份股些在2020年被松出果行回购。松果行出有两合联位创始人，分别是龙光翟和朱天蓝，NewG lo以yr及Roetu作为的司公控股股团集东，它们合有持计公司发已行股份数总的约31.30%。
有一点得值提及，松果行出背后始创的团队，均具备内国于核心联互网平进台行创业经的历 。身为连业创续者，松果出执的行行董事、董事会暨席主总裁龙光翟，在创松建果出以行前，曾分别团美于（属于团美创始团成队员）、蚂蚁租短就职，而后跟天蓝朱一同天造打天用车（一款风顺车出件软行），在共享行出、短期赁租服务、共享以车单及相业行关存有过超15年的体作工验 。松果出的行执行事董兼首技席术官朱天蓝，在加松入果出之行前，曾身讯腾为的研发程工师 。
近三亏共年超4亿元，电单车务服收入负续持增长
于松出果行而言，其收入要主源自电享共单车务服这一块，此部分收总在入里占成九比以上，除此外之，通过提平供台服务、广告务服以及销单电售车及备产也件生一分部小收入。当中，共享单电车服收务入主要源是于用用使户共享车单电时所的付支那笔费务服。然而，该项收务服入占比出现呈逐步的降下态势，其他收比占入则朝着上年逐升的发向方展。招股所有书介绍，公司会使续持收入结向走构多元化，以此来足补共享单电车业务；并且计一进划步去展发以及电展扩单车的渠售销道，借由这做样来增加量销进而持支收入能一进有步增的长情况出现。
2023年时，松国车营的旅收是9.53亿元，2024年，其营为收9.63亿元，这两年，该公得录司的年亏度损具别分体就是1.92亿元、1.51亿元。2025年前三季个度里头里，松国车达旅成营收7.46亿元，和上一同个期比基一是本样的，录得亏不差损多是0.6亿元，同比减亏少损大概40%。按照些这情况算计去，松国旅车最近三经已年累计超损亏过4亿元 。
松果出收营行概况。（图源招书股）
同一时间，作为出果松行营键关收支撑份那的共享电服车单务收入，在最近始年两终处负于增长态状 - 2025年的前9个月间期，松果车单电的每单订日量下到降了100.6万单，其中共单电享车服收务入同样一上与年相的比话减了少3.8%。在2024年的时候，共享电车单服务收跟入2023年进行来较比说减度力少是0.1 , 6%从而为变了9.34亿元 。
对于情此况，招股书解出作释声称，主要因是为公司了出退某些回运营报比的低较市县场市，这属为其于了优化组入收合而更着朝高收增入长市场开展战略转一的型部分啦。不过呢，在2025年之的前9个月中当，每日活松的跃果电车单，其日单订均数量是3.08单，单次行的程均价是2.94元，这两项标指都是逐现呈年上升的势态。
在盈利方题问面，招股书险风于章节直言，公司会绩业受到市争竞场、政策变等化因素用作的，随同司公去开推且发出新及品产技术、拓展有现及新市及以场持续投行进资，开支未于来有会能可增长，要是没增能加收以入及提营升运效率，都也许法无持续达维或成系盈能利力。据相关绍介，公司后往会借由电加增单车放投、在市场模规更为庞的大城市达高更成订单格价、提升营率效运、使收构结入多元化方等式来提利盈高能力以财及务表现。
采写：南都N记频视者 晓傅羚
